第一节 行业 企业整体概况
一、2008年特钢整体效益 分析
2008年伊始，我国特钢产业呈现良好的运行态势，特钢市场平稳向好，特钢业对合金需求较为强劲，但能否规避合金价格风险仍是左右2008年国内特钢市场的一大因素，引起业内人士的普遍关注。
2008年，我国的特钢业及特钢市场继续保持良好的发展态势，对各类合金的需求，特别是钼、镍、钒、钨等特种合金的需求依然十分强劲，这主要体现在：国内优特钢需求仍将呈现增长的趋势。
进入2008年后，国内的合金市场价格继续高位运行。如1月末2月初，国内特种合金市场价格稳中上扬，东北地区的钼铁生产企业的（Mo60）出厂报价在277000-282000元/吨，部分厂商将报价提高2000-4000元/吨；钒铁市场价格趋涨，五氧化二钒供应紧张，时下钒铁市场主流报价13.6-14.2万元/吨，五氧化二钒市场报价约为12.4-13.2万元/吨；钨铁市场价格16.2-16.6万元/吨（现款），个别地区报价16.7-16.9万元/吨，钨精矿报价为8.6-8.8万元/吨。
普通合金市场强势依旧，市场现货供应仍较紧张。硅铁市场价格稳定，西北地区的75#硅铁出厂报价5800元/吨左右，72#硅出厂价格5600元/吨左右。锰系合金市场价格稳中趋涨，目前国内硅锰合金市场报价在10500-11500元/吨，高碳锰铁市场（Mn65）报价为10600-11200元/吨，高品位中锰价格为14500-15500元/吨。铬系合金市场看好，价格高企，现在的华北、东北地区报价大都为9300-9600元/吨（50基价），上海市场经销价格9500-9750元/吨，浙江地区的低碳铬铁（C:0.25）报价为13800元/基吨，微碳铬铁（C:0.06）报价为15000元/基吨。
合金及原燃料、运费价格的看涨，将决定2008年国内优特钢市场价格继续高位运行的基本态势。因此，特钢业对2008年合金市场价格风险十分关注，规避其价格风险，将成为2008年特钢市场价格走势的关键因素。
2006-2008年重点大中型钢铁企业实现利润变化
2005-2008年重点大中型钢铁企业按季度实现利润变化
钢铁 行业 累计投资增长率变化
单位：亿元
二、中国近几年的特钢 行业 投资情况
从特殊钢国内重点下游 行业 来看，进入2006年三季度后，汽车 行业 生产形势有所改变，需求稳步上升；锅炉油井管坯市场前景看好；装备制造业长期增长，动力强劲。特钢市场与普钢不同，特钢生产增长速度低于机械工业增长速度，出口增长大于进口增长，总的供求关系比较协调。
2007年部分特种钢材供求矛盾仍比较大。钢铁工业产品结构调整的主要任务是瞄准进口的高附加值产品，以产顶进，特钢产品是重点。2006年进口的特殊钢产品用汇占我国进口高附加值钢材用汇约53%。特钢市场需求正向高技术含量、高附加值方向发展。
2007年特钢产品升值空间大。我国特钢产品技术附加值与进口产品相差太大，进出口特钢产品单价相差很大，一般进口价在出口价的1.5倍以上。而且去年以来特钢的提价幅度小于普钢，在废钢、铁合金、电价仍持上涨趋势的情况下，未来特钢价格有上涨的要求。
近几年，中信泰富一直在致力于进军内地特钢业。目前已控股多家内地特钢生产企业，控制的特钢年产量将超过700万吨，占全国产量的40%。中信泰富近期公告将对旗下特钢企业进行整合后分拆上市。大冶特钢是其唯一的A股上市公司，中信泰富未来完全有可能将所有特钢资产注入从而实现整体上市。另外，由于中信泰富对国内特钢 行业 发展前景非常看好，我们预计将来还会进一步收购国内特钢企业，包括上市公司都是其潜在目标。
东北特殊钢有限责任公司未来也必将对旗下的特钢资产（主要有大连金牛、抚顺特钢、北满特钢和烟台优钢）进行整合，实现整体上市，唯一不确定的是资产装入哪一家。我们认为，不管保留哪一家，只要进行整合，两家上市公司都有较大的投资机会。
长城股份被攀钢收购后也将成为集团特钢产业发展的平台，尽管目前仍处于亏损状态，但未来集团肯定也会注入相关优质资产来提升公司业绩。
目前特钢上市公司中唯一没有强大集团背景的就是西宁特钢。西宁特钢具有资源优势、区位优势和较好的经营业绩，未来必将成为上述几大集团的收购对象，当然，也不排除实力强大的其他普钢集团将其收入囊中。重点关注：抚顺特钢。
抚顺特钢：由于历史遗留问题，公司包袱较重，加之前几年特钢 行业 不景气，公司经营状况较差。而经过大规模调整后公司已进入新的发展阶段。
公司的产品涉及民品和军品。公司是我国军工特钢材料的主要生产单位，航天军工的龙头地位无人能及。虽然目前公司的军品只占销售收入总额的10-15％，但是预期随着军工投入的增长，公司军品的销售额和所占收入比例将持续增长。
未来公司最大的投资机会还在于东北特钢集团对公司的重组。不管是依托公司平台完成集团的整体上市还是作为壳资源卖出，在目前绝对股价较低的情况下均具备较好的投资机会。
2007年1-12月份钢铁 行业 累计投资增长率变化
单位：亿元，%
| 月份 | 累计值 | 累计同比 |
| 200612 | 2246.5 | -2.5 |
| 200702 | 158.5 | 3.4 |
| 200703 | 268.65 | 13.5 |
| 200704 | 596.72 | 6.2 |
| 200705 | 798.81 | 4.9 |
| 200706 | 1092.91 | 9.6 |
| 200707 | 1302.27 | 9.2 |
| 200708 | 1498.65 | 12.9 |
| 200709 | 1741.44 | 13 |
| 200712 | 2563.1 | 12.2 |
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